臨近年末，A股市場(chǎng)仍處于震蕩調(diào)整趨勢(shì)，寒冬之下，各大機(jī)構(gòu)仍在勤奮調(diào)研，以期尋找好的機(jī)會(huì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，四季度以來(lái)有超過(guò)2300家上市公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，累計(jì)次數(shù)近6000次，平均每天約有上百場(chǎng)調(diào)研正在發(fā)生。

　　從行業(yè)角度而言，第一財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)仍是機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研的重點(diǎn)方向，這與年初時(shí)重點(diǎn)趨同。不過(guò)，記者也注意到，或因年底重要總結(jié)、考核關(guān)口，本月以來(lái)的調(diào)研次數(shù)較上月有所下滑。

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　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，四季度以來(lái)各大機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的調(diào)研次數(shù)已達(dá)5978次，共有2376家上市公司進(jìn)入機(jī)構(gòu)的調(diào)研名單。若以交易日進(jìn)行簡(jiǎn)單計(jì)算，四季度以來(lái)平均每天有超過(guò)110次機(jī)構(gòu)調(diào)研發(fā)生。

　　第一財(cái)經(jīng)梳理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，按申萬(wàn)行業(yè)一級(jí)分類(lèi)，機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物等三大行業(yè)是機(jī)構(gòu)投資者四季度以來(lái)的調(diào)研重點(diǎn)，調(diào)研次數(shù)均分別有930次、878次、608次。其中機(jī)械設(shè)備和電子行業(yè)分別有278家公司進(jìn)入機(jī)構(gòu)研究視野。如歐科億、匯川技術(shù)、大族激光、科德數(shù)控、冰輪環(huán)境、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)接受的調(diào)研數(shù)量居前，均超過(guò)20次。

　　計(jì)算機(jī)、汽車(chē)、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備行業(yè)也均接受了超過(guò)370次調(diào)研，分別涉及超過(guò)130家公司。此外，還有國(guó)防軍工、食品飲料、通信等九大行業(yè)也接待了上百次的調(diào)研。記者注意到，機(jī)構(gòu)青睞的行業(yè)與年初時(shí)有所類(lèi)似，但與之不同的是，或受行業(yè)輪動(dòng)的影響，四季度以來(lái)調(diào)研行業(yè)相對(duì)分散。

　　從公司層面來(lái)看，有13家上市公司10月以來(lái)接受了超過(guò)20次機(jī)構(gòu)調(diào)研，包括5家機(jī)械設(shè)備公司、4家汽車(chē)行業(yè)公司、和少量基礎(chǔ)化工、電子等公司。如接受調(diào)研次數(shù)最多的個(gè)股是電子行業(yè)的協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)，10月以來(lái)共有222家機(jī)構(gòu)對(duì)該公司進(jìn)行調(diào)研，累計(jì)次數(shù)達(dá)38次。

　　細(xì)分角度而言，券商、基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也有所不同。如證券機(jī)構(gòu)四季度以來(lái)共調(diào)研了1787家上市公司，在關(guān)注度最高的前十家公司中，電子行業(yè)中的半導(dǎo)體方向占比達(dá)一半。以東芯股份（688110.SH）為例，該公司累計(jì)被調(diào)研17次，在最近的一次（12月13日）的調(diào)研中，就有68家機(jī)構(gòu)參與，包括國(guó)泰君安證券、國(guó)信證券、長(zhǎng)城證券等多家券商。

　　基金公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與調(diào)研數(shù)量居前的10家公司來(lái)看，調(diào)研方向趨同，所屬行業(yè)則較為分散，如半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、通信、醫(yī)療器械等賽道。其中吸引了最多基金公司和險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)前來(lái)調(diào)研的是天孚通信（300394.SZ）。

　　受益于AI基礎(chǔ)設(shè)施投入增加，帶動(dòng)對(duì)算力網(wǎng)絡(luò)的高增長(zhǎng)需求，從而推動(dòng)高速光器件市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，天孚通信的兩場(chǎng)調(diào)研活動(dòng)分別有174家、155家機(jī)構(gòu)參與，調(diào)研內(nèi)容集中在光引擎業(yè)務(wù)、工廠生產(chǎn)及擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃等方面。

　　從二級(jí)市場(chǎng)角度來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，在上述獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司中，約有四成個(gè)股四季度以來(lái)股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，其中圣龍股份、豐光精密等18家上市公司區(qū)間漲幅實(shí)現(xiàn)翻倍。

　　記者注意到，雖然整體而言機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量依舊頻繁，但就月度情況而言，12月總調(diào)研數(shù)量較之上月有所減少。據(jù)第一財(cái)經(jīng)計(jì)算，以交易日為準(zhǔn)，機(jī)構(gòu)投資者10月平均日調(diào)研量為100.82次，11月則為147.45次，而12月截至21日時(shí)的日均則為72.86次，環(huán)比下滑明顯。

　　記者就相關(guān)問(wèn)題與部分基金公司進(jìn)行交流?！靶兄聊甑祝鸾?jīng)理也要忙著考核、做年終報(bào)告、策略會(huì)等，部分上市公司也會(huì)面臨同樣情況。”某中大型權(quán)益類(lèi)基金公司人士表示，近來(lái)基金經(jīng)理出差調(diào)研的數(shù)量確實(shí)有所減少，時(shí)點(diǎn)是一個(gè)重要原因。

　　“不至于像之前那樣‘十位九空’，但基金經(jīng)理和研究員最近出差還是很多的，（出差）占比差不多一半的樣子。”另一家大型基金公司市場(chǎng)人士則告訴記者，調(diào)研是投研人士的日常工作之一，尤其是今年以來(lái)，基金經(jīng)理經(jīng)常“看不到人”，在外面出差。

　　該人士進(jìn)一步表示，調(diào)研一方面是上市公司為了縮小市場(chǎng)認(rèn)知與公司現(xiàn)實(shí)基本面差距而主動(dòng)邀請(qǐng)調(diào)研，另一方面則發(fā)生在機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司感興趣時(shí)，相較而言后者居多。那么，“密集調(diào)研”背后是否就意味著蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)？

　　“調(diào)研可以篩選出更有可能被持倉(cāng)的潛在標(biāo)的，不過(guò)與實(shí)際去持倉(cāng)還有很大距離，尤其是在今年的震蕩市下?！币晃粰?quán)益類(lèi)基金經(jīng)理與記者交流時(shí)也表示，實(shí)地調(diào)研可以增加對(duì)公司的深度理解，以及驗(yàn)證自己的一些預(yù)判，“不能僅憑案頭工作偏聽(tīng)偏信”。

　　該基金經(jīng)理進(jìn)一步表示，即使通過(guò)調(diào)研進(jìn)一步驗(yàn)證看好，也可能會(huì)先持有少部分倉(cāng)位，再根據(jù)情況慢慢調(diào)整。記者從其近年來(lái)的調(diào)倉(cāng)來(lái)看，有部分重倉(cāng)股確實(shí)有清晰的加倉(cāng)路徑。此外，他指出，調(diào)研并不都意味著“看好”，剔除不適合的個(gè)股也需要同樣需要進(jìn)行調(diào)研。

　　臨近年底，A股市場(chǎng)仍處于震蕩調(diào)整的狀態(tài)中。“在指數(shù)出現(xiàn)明顯的放量拉升信號(hào)之前，震蕩走低的不利慣性或仍將延續(xù)?！鄙鲜龌鸾?jīng)理表示，建議投資者做投資決策時(shí)應(yīng)盡量避免短期邏輯的影響，應(yīng)對(duì)上仍以防御為主。

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