中金發(fā)布24年一季度機械行業(yè)業(yè)績前瞻指出，出口需求上，預(yù)計一季度超預(yù)期公司集中在海外敞口暴露較高的公司，海外收入占比提升及人民幣匯率貶值帶動利潤率提升，例如：等。設(shè)備更新需求方面，集中在成熟行業(yè)，替換需求或積壓需求釋放驅(qū)動收入增長。例如：

　　地產(chǎn)基建設(shè)備：1)工程機械，1季度內(nèi)需降幅收窄，海外占比提升帶來部分公司利潤超預(yù)期表現(xiàn)。3月挖機內(nèi)需求轉(zhuǎn)正，內(nèi)需轉(zhuǎn)正主要由小挖需求提升驅(qū)動，1-3月挖機同比下降17.9%，但中金指出，中東及東歐地區(qū)延續(xù)氣度，受益于海外收入占比提升和匯率貶值，部分公司利潤超預(yù)期。2)軌交設(shè)備，一季度動車組跨期交付增加，星空體育APP高盈利產(chǎn)品帶動企業(yè)盈利增長。

　　專用設(shè)備：需求呈現(xiàn)分化，具有技術(shù)改革和更新需求行業(yè)盈利能力提升。1)供給大于需求的行業(yè)例如光伏設(shè)備，整體一季度盈利水平下降。2) 而具有技術(shù)改革和更新需求行業(yè)，下游需求邊際景氣度維持，盈利能力受益于原材料價格以及高毛利產(chǎn)品占比提升，例如：船舶、煤機等。

　　消費類產(chǎn)品：渠道去庫完成，匯率利好帶來盈利能力提升。中金表示，由2022年中期開啟的渠道去庫于2024年初基本完成，基于去年低基數(shù)，消費類產(chǎn)品一季度收入轉(zhuǎn)正。由于消費類產(chǎn)品主要市場集中在歐美，在美元匯率升值背景下，行業(yè)高毛利率維持，中金預(yù)計1 季度利潤彈性超過收入彈性。例如：五金工具及大排量摩托車。

　　通用設(shè)備：通用板塊整體營收及利潤疲軟，出口暴露度高以及具有國產(chǎn)替代行業(yè)需求旺盛。1)整體通用板塊收入及利潤疲軟。機床/機器人/刀具行業(yè)一季度營收或同比-5%/-5%/-10%左右，考慮到行業(yè)競爭提升，利潤弱于收入。2)出口占比較高，例如叉車、激光，及具有國產(chǎn)替代需求例如科學儀器的行業(yè)需求旺盛，且盈利能力提升。

　　2)基于關(guān)注技術(shù)升級帶來的訂單需求以及盈利提升，推薦鄭煤機(601717.SH)，建議關(guān)注天地科技(600582.SH)、三一國際(00631)。

　　3)設(shè)備更新需求角度，推薦中國船舶(600150.SH)、時代電氣(03898)、中國通號(688009.SH)，建議關(guān)注揚子江。