本輪機械板塊跌幅已超35%，超越2009.8-2013.6及2018.1-2019.1兩輪回調(diào)。其中，2009年8月-2013年6月上證指數(shù)跌幅43.55%、機械板塊跌幅27.1%，2018年1月-2019年1月上證指數(shù)跌幅28.62%、機械板塊跌幅33.12%；機械板塊漲跌與大盤整體趨同。本輪下跌跌幅居前的板塊為激光、其他自動化設備、工程機械器件。2018年至2019年，磨具磨料板塊跌幅最大，區(qū)間跌幅超53%，細分板塊中僅該板塊跌幅超50%。2021年至2024年，激光星空體育APP設備板塊、其他自動化設備、工程機械器件跌幅較大，跌幅均超過50%。估值已低于歷史中樞水平，關注超跌反彈機會。截至2024年2月2日，機械板塊PE（TTM）為23，低于歷史平均水平36.3%，低于歷史中位數(shù)22.2%。我們認為本輪機械板塊跌幅超越可比的兩輪回調(diào)，且估值已明顯低于歷史中樞，進入底部區(qū)間，關注超跌反彈機會。

　　人形機器人2023年表現(xiàn)強勁，2023年年底以來進入深度調(diào)整階段。2022年4月至今，人形機器人板塊已經(jīng)歷3次波段性機會；其中2023年6月30日為最高點，較2022年4月1日增長67.7%，表現(xiàn)強勁。2023年年底以來受大盤情緒、量產(chǎn)預期等因素影響，人形機器人板塊進入深度調(diào)整階段，2024年2月基本回調(diào)至2022年4月水平。我們認為，人形機器人產(chǎn)業(yè)趨勢確定，送樣定型、小批量產(chǎn)后產(chǎn)業(yè)化節(jié)奏將提速，中長線收益確定性較強，已迎來超跌布局機會。在超跌機會的把握上，我們認為：（1）關注主業(yè)業(yè)績穩(wěn)定、估值較低，有人形機器人彈性預期的標的；（2）關注具有人形機器人標簽、位置較低的活躍標的，未來反彈力度或較大。

　　超半數(shù)披露企業(yè)業(yè)績承壓，制冷空調(diào)/樓宇設備/工程機械等板塊預告表現(xiàn)較好超半數(shù)披露企業(yè)業(yè)績承壓。1月進入業(yè)績預告密集發(fā)布期，574家一級行業(yè)為機械設備的公司中有250家披露業(yè)績預告，占比43.6%。其中預增和扭虧占比47.2%，預減、虧損比例達51.2%。細分領域中，制冷空調(diào)設備、樓宇設備、工程機械整機板塊披露的預增及扭虧占比超75%，工程機械零部件、激光設備預增及扭虧比例僅為25%，業(yè)績壓力較大。

　　選股思路上注重確定性與低估值，歷史業(yè)績穩(wěn)定、現(xiàn)金流好、大市值優(yōu)先。方向上，關注新質(zhì)生產(chǎn)力(高端制造的細分龍頭，強阿爾法)、科技成長(消費電子、機器人、半導體)、出海鏈。

　　受益標的：賽騰股份（17X）、鼎泰高科（17X）、歐科億（9X）、理工能科（11X）、精鍛科技（11X）、春風動力（11X）、快克智能（15X）、三花智控（22X）、五洲新春（17X）、恒鋒工具（18X）、杭叉集團（13X）、華榮股份（10X）。